[HBN뉴스 = 홍세기 기자] 네이버파이낸셜과 두나무의 기업 융합 공식화는 단순한 기업 결합을 넘어 한국 금융시장의 근본적 변화를 시작하는 신호탄이란 평가가 나온다.
국내 1위 간편결제 사업자와 1위 가상자산 거래소가 한 지붕 아래 통합되는 것은 세계적으로도 처음 있는 사례로, 디지털 금융 생태계의 거대한 재편을 의미한다.
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| 이해진 네이버 이사회 의장이 27일 경기 성남시 네이버 1784에서 열린 네이버-네이버파이낸셜-두나무 3사 공동 기자간담회에서 발언하고 있다. (왼쪽부터) 박상진 Npay 대표, 최수연 네이버 대표이사, 이해진 네이버 이사회 의장, 송치형 두나무 회장, 오경석 두나무 대표이사. [사진=네이버] |
27일 업계에 따르면, 이번 양사의 합병의 핵심은 이들이 보유한 자산의 시너지에 있다. 네이버파이낸셜이 연간 80조원의 결제 거래 규모와 3400만 이상의 이용자 기반을 갖춘 국내 최대 간편결제 플랫폼이라면, 두나무는 국내 1위이자 글로벌 3~4위 규모의 가상자산 거래소 업비트를 운영하고 있다.
합병 후 양사가 추진할 것으로 예상되는 전략은 전통 금융과 가상자산을 아우르는 통합 금융 생태계 구축이다.
네이버페이에 원화 스테이블코인을 연동하고 이를 결제 수단으로 활용하면서, 동시에 업비트를 통해 유통하는 방식이 그것이다. 네이버쇼핑 등 커머스 플랫폼과의 연계는 물론, 네이버의 인공지능(AI) 사업과 두나무의 블록체인 기술을 결합한 새로운 가치 창출도 기대된다.
향후 5년간 10조원을 투자해 AI·블록체인 기반의 차세대 금융 인프라를 구축하겠다는 양사의 청사진도 단순한 규모 경쟁에 머물지 않겠다는 의지를 표현한 것이다. 이는 금융산업 내 빅테크 기업들의 주도권 강화 추세와도 맥락을 같이한다.
◆ 규제 당국 간 입장 충돌, '최대 변수'로 부상
그러나 규모 있는 사업 계획만으로 합병이 완료되지는 않는다. 당국 승인 절차가 이번 거래의 최대 변수로 작용할 전망이다.
네이버와 네이버파이낸셜, 두나무는 각각 5월 22일 주주총회 특별결의를 거친 후, 금융감독원 심사, 신용정보법상 대주주 변경 승인, 공정위 기업결합 심사, 가상자산사업자(VASP) 등록 승인 등 여러 단계의 규제 절차를 통과해야 한다.
특히 공정거래위원회의 기업결합 심사는 신고 후 30일 내 완료되는 것을 원칙으로 하되, 필요시 최대 120일까지 연장 가능하다는 점에서 예측 불가능성이 크다. 네이버가 이미 포털·커머스·결제 등 국내 주요 디지털 플랫폼을 장악하고 있는 상황에서 거기에 가상자산까지 결합되면 시장 지배력이 과도해진다는 우려가 제기될 수 있기 때문이다.
◆ 스테이블코인 규제 프레임 미정…운영 방식 결정 난제
더 복잡한 문제는 스테이블코인 규제의 공백이다. 네이버파이낸셜-두나무 통합이 의미를 갖기 위해서는 원화 기반 스테이블코인 발행이 필수적인데, 현재 이를 둘러싼 규제 체계가 확립되지 않았다.
금융위원회와 한국은행 간에는 스테이블코인 발행 주체와 감독권 배분을 놓고 입장 차이가 크다. 한국은행은 은행 중심의 발행을 선호하면서 중앙은행의 강한 감독권을 요구하는 반면, 금융위원회는 핀테크 등 다양한 주체의 참여를 허용하되 엄격한 규제를 적용하는 방향을 추진 중이다. 이는 단순한 감독 부처 간 권한 싸움을 넘어 향후 스테이블코인이 국내 금융시장에서 어떤 역할을 할 것인지를 결정하는 구조적 문제다.
국회 수준에서도 입법이 급속도로 진행 중이다. 여당 원내지도부는 '가치안정형 가상자산 발행 및 이용자 보호법' 제정을 추진 중이며, 발행 규모에 따라 자본요건을 차등화(1000억원 이상 100억원, 미만 50억원)하되 거래소는 발행 금지, 공개망 기반 발행만 허용하는 방향을 검토하고 있다. 다만 이런 안들이 금융위-한은 협의와 얼마나 정합성을 이룰지는 미지수다.
◆ 간편결제 시장의 경쟁 구도 재편 불가피
네이버파이낸셜의 통합이 완료되면 간편결제 시장도 급변할 수밖에 없다. 현재 간편결제 업계는 네이버파이낸셜(시장 1위), 토스, 카카오페이 등이 경쟁하는 구도인데, 여기에 스테이블코인이라는 새로운 결제 수단이 더해지면 기존의 카드 수수료 기반 수익 구조는 흔들릴 수 있다.
금융당국이 올해 상반기부터 간편결제 수수료 공시 확대와 인하 압박을 강화하고 있다는 점도 고려하면, 네이버파이낸셜의 전략 변환은 이러한 규제 강화에 대한 선제적 대응으로도 해석된다. 스테이블코인 기반 결제로 기존 카드사 중개 구조를 우회할 수 있다면, 수수료 부담을 크게 줄일 수 있기 때문이다.
◆ 글로벌 웹3 시장과의 경쟁에서 한국의 위상 결정
합병이 성공하면 네이버는 세계 최초로 가상자산 사업을 포괄적으로 운영하는 포털 기업이 된다. 이는 국내 시장뿐 아니라 글로벌 웹3 생태계에서 한국의 경쟁력을 크게 높일 수 있다.
네이버의 AI 기술과 검색 플랫폼, 두나무의 블록체인 노하우가 결합되면 새로운 가치 창출 모델을 국제 시장에 선보일 수 있는 기반이 마련되기 때문이다.
반면 이를 정반대로 평가하는 시각도 있다. 단일 플랫폼이 결제·금융·가상자산을 모두 장악하면 플랫폼 독점에 따른 시장 지배력 강화가 우려되며, 이는 기존 금융기관들과 규제 당국의 강한 저항을 초래할 수 있다.
◆ 최종 관문은 '정책 결단'
네이버와 두나무가 추진하는 합병이 성공적으로 완료되려면 규제 당국의 '정책 결단'이 필수다. 2026년 상반기까지 가상자산 2단계 입법이 마무리되고, 스테이블코인 규제 체계가 명확해지며, 공정위의 기업결합 심사가 순조롭게 진행되어야 한다.
현재 금융 당국과 한은, 국회 사이에 이견이 많지만, 한국 금융산업이 글로벌 변화에 대응하려면 보수적 규제만으로는 한계가 있다는 공감도 형성되고 있다. 결국 혁신을 어느 수준까지 허용하되 어떻게 통제할 것인가라는 근본적인 질문에 대한 답변이 이번 합병의 성공 여부를 결정할 것으로 보인다.
향후 수개월간 관련 당국의 움직임과 정책 신호는 단순히 한 기업의 거래를 넘어 한국 금융시장의 미래 방향까지도 암시하는 지표가 될 전망이다.
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